近期市场走势使经济空头大跌眼镜，虽然经济数据小幅回落，但是债市仍然绵绵下跌，股市结构性牛市，商品价格维持高位，企业盈利超预期地强劲。
　　10月规上工业增加值同比6.2%，预期6.3%，前值6.6%。1-10月城镇固定资产投资同比7.3%，预期7.4%，前值7.5%。10月社会消费品零售总额同比10%，预期10.4%，前值10.3%。
　　点评：
　　1、核心观点：近期市场走势使经济空头大跌眼镜，虽然经济数据小幅回落，但是债市仍然绵绵下跌，股市结构性牛市，商品价格维持高位，企业盈利超预期地强劲。
　　如果只看一个资产市场，信号可能并不清楚，但从股债商品汇率等多维的大类资产来看，可以逻辑自洽地清晰发现，市场在逐渐转向经济多头、股市结构性牛市、债市空头思维。经过历次的多空论战和市场检验，“新周期”正在达成共识，2017年下半年-2018年上半年经济空头可能还将做最后的抵抗，但在趋势面前，这些人性的挣扎和反抗都将是徒劳的，人们正在告别对过去长达六年经济的悲观记忆，掀开新时代的历史性一页，中国经济正站在新周期的起点上。
　　从供给的角度，供给侧改革和环保督查继续约束产能释放，10月工业生产延续韧性和行业分化，重化工业下滑，高端制造业强劲。从需求的角度，美欧经济复苏带动出口改善，房地产补库周期下销售回落投资仍强，产能出清和企业盈利改善为新一轮资本开支积蓄力量，迈入消费主导的经济发展阶段，2017年3季度-2018年上半年步入MINI弱去库存周期。
　　正如我们在《新常态新周期新牛市——2017年经济和资本市场展望》《站在新周期的起点上——来自产能周期的多维证据》报告中提出的，经过六年多经济调整和产能出清，叠加供给侧改革和环保督查，中国经济正步入L型的一横，站在新周期的底部和起点上。新周期的核心是：产能周期的第三个阶段，产能出清、行业集中度提升、剩者为王、企业盈利改善、银行不良率下降、资产负债表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量。
　　未来一年经济仍将处在L型的筑底期，2018年下半年-2019年再度补库存周期和新一轮产能周期叠加，经济可能突破L型的一横向上。中期通胀预期上升，积极财政政策从基建转向减税，货币政策从宽松转向中性稳健以及实际趋紧，供给侧改革推动经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段。
　　战略看多A股结构性牛市：从风险偏好和无风险利率转向企业盈利驱动，价值投资回归，消费、金融、周期、先进制造、真成长。
　　债市以配置价值为主。近期债市大跌，主要的原因可能是：新周期正在被市场认知；中期通胀预期上升；19大报告弱化经济增速目标，或许意味着即使短期经济下滑也不会导致货币政策的再度宽松；全国金融稳定委员会第一次会议召开，监管趋严使得投资者颇为谨慎。

市场周三市场全天处于调整走势，沪指盘中回落下行寻求3400点的支撑，创业板跌破短期所有的均线，技术上看市场周四盘中再度出现调整的可能性大，周四市场将依然不会太乐观，3400点的争夺将会很激烈。

供给侧改革和环保的原因造成商品价格上涨，由于山东省大力关停不合格的化工企业，化共产品持续走高，可以关注鲁西化工，势已经走出来。能到多高谁也说不好。但是现在没有出现头部趋势。不作为推荐股票。

有一种罕见的股票名叫“永不套人”，至少从现在来看，上市十几年来，腾讯做到了这一点。上市之后的腾讯控股，经历了多次分红送转，复权后的腾讯控股从上市之初的最低点，至今已经大涨了626倍。